Форма входа
0/0
Маленькая книга победителя рынка акций - Джоэл Гринблатт
- Дата:20.06.2024
- Категория: Бизнес / Ценные бумаги и инвестиции
- Название: Маленькая книга победителя рынка акций
- Автор: Джоэл Гринблатт
- Просмотров:2
- Комментариев:0
Уважаемые читатели!
Тут можно читать бесплатно Маленькая книга победителя рынка акций - Джоэл Гринблатт. Жанр: Ценные бумаги и инвестиции. Так же Вы можете читать полную версию (весь текст) онлайн книги без регистрации и SMS на сайте Knigi-online.info (книги онлайн) или прочесть краткое содержание, описание, предисловие (аннотацию) от автора и ознакомиться с отзывами (комментариями) о произведении.
Описание онлайн-книги Маленькая книга победителя рынка акций - Джоэл Гринблатт:
Вы готовы потратить два часа на то, чтобы узнать, как справиться с рынком?Как ни трудно в это поверить, профессор Джоэл Гринблатт, инвестиционная фирма которого уже 20 лет приносит в среднем по 40 % ежегодной прибыли, готов вас этому научить. Вы сможете добиться результатов, от которых даже у лучших профессионалов и учёных в области инвестиций полезут глаза на лоб. Самостоятельно и без особого риска вы узнаете, как получать ежегодную прибыль вдвое выше среднерыночной.Нет необходимости составлять прогнозы. Следуйте шаг за шагом за волшебной формулой, которая использует только здравый смысл да две простые концепции. Она была проверена на сотнях различных периодов и тысячах подборов акций и доказала свою крайнюю прибыльность для тех, кто готов «за нее держаться». Автор проведёт вас по пути инвестиционного успеха, объясняя, почему его подход будет работать и дальше — даже после того, как о нём узнают все.
Читем онлайн Маленькая книга победителя рынка акций - Джоэл Гринблатт
Шрифт:
-
+
Интервал:
-
+
Закладка:
Сделать
25
Это может уменьшить фонды компании, но уменьшит также и количество акций, выпущенных ею в обращение. А если число акций компании уменьшается, каждый их обладатель получает больший процент прибылей компании.
26
Это такой год, в который не произошло ничего из ряда вон выходящего или необычного — ни с компанией, ни с индустрией, ни с экономикой в целом.
27
А также имеется ли в компании честная команда менеджеров, которая станет по-умному инвестировать ее прибыли.
28
Вы не уверены, что это имеет смысл? Загляните в текст в конце главы.
29
Не волнуйтесь! Как с легкостью составлять список компаний с наилучшими рангами, мы с вами еще узнаем.
30
Я позаимствовал аналогию у одного из величайших инвесторов мира.
31
Поскольку Мистер Рынок способен на все, деньги, которые могут потребоваться вам в следующие несколько лет на необходимые расходы, лучше держать в банке. В противном случае вы можете столкнуться с необходимостью продать ваши акции Мистеру Рынку в самое неподходящее для вас время (к примеру, когда вам понадобится покрыть какие-то расходы, а страшно подавленный Мистер Рынок предложит вам за ваши акции совсем уж низкие цены).
32
На сегодняшний день в России хеджевых фондов не существует (нет необходимой законодательной базы, не развит этот сектор финансовых услуг). Это перспектива ближайших десятилетий — Примеч. науч. ред.
33
Практически полный их аналог — отечественные паевые инвестиционные фонды (ПИФы) — Примеч. науч. ред.
34
Кроме того, если вы инвестируете средства, не используя свободные от налогообложения пенсионные счета, или уплата налогов вас вообще не волнует, эта стратегия сводит к минимуму налоги, которые вам приходится уплачивать, поскольку индексные фонды, как правило, не пускают свои запасы ценных бумаг в продажу, пока те или иные из них не исключаются из индексного списка. А такие бумаги, как правило, составляют в любом году меньше 10 процентов.
35
Это либо IRA — Individual Retirement Account — индивидуальный пенсионный счет, либо Roth IRA — индивидуальный пенсионный счет с индивидуальными условиями обслуживания.
36
После этого вы можете никаких вкладов больше не делать.
37
Размещая на IRA максимально допустимые 4 тысячи долларов первые два года, а потом еще по 5 тысяч в последующие четыре, вы за шесть лет как раз 28 тысяч долларов туда и положите.
38
Приятно отметить, что, если вы на шести годах, как мы сделали в этом примере, не остановитесь, а так и будете вносить на IRA по 5 тысяч долларов еще 24 года, то по истечении 30 лет у вас на счете будет лежать 16 миллионов 500 тысяч долларов, — а не 13 миллионов 400 тысяч, которые принесли бы вам шестилетние вклады. И если уж мы решили поговорить о сложных процентах, то относительно малый выигрыш, который дают нам эти двадцатичетырехлетние взносы, показывает, насколько важно — для того, чтобы в полной мере воспользоваться преимуществами сложных процентов, — начать по возможности раньше.
39
25 центов, вложенные с 25 процентами годовой прибыли, за 30 лет дадут вам больше 200 долларов. Но я, разумеется, не говорю, что вы и вправду сможете получить такие проценты (как вы уже знаете, я ничего такого никогда не говорю).
40
Впрочем, поскольку за исследованные нами 17 лет средне рыночный показатель составлял примерно 12 процентов годовых (включая дивиденды), а по моим предположениям, в будущем этот показатель составит что то около 6-10 процентов, вы можете начать корректировать ваши надежды и ожидания, связанные с абсолютными будущими результатами использования волшебной формулы, уменьшив на три или четыре процента те результаты, что приведены в этом исследовании. Но, повторю еще раз, точно я ничего не знаю.
41
Это компании, которые предоставляют свою финансовую информацию правительству и чьи акции могут продавать и покупать все желающие.
42
Некоторые соображения на этот счет приведены в конце главы.
43
Если вам хочется получить побольше информации, вот веб-сайты, на которые вы можете заглянуть: successforal.net, allianceforschoolchoice.com, schoolachievement.org, democratsforeducationreform.org
44
Понятно, что, если вы уже хорошо умеете анализировать бизнес, проводить собственные исследования и просто используете волшебную формулу как руководство по нахождению привлекательных индивидуальных акций, к вам это правило диверсификации не относится. С другой стороны, если вы работаете с индивидуальными акциями лишь небольшое время или не работаете вообще (подобно многим инвесторам), работа с 20–30 акциями волшебной формулы — это наверняка то, что вам требуется.
45
Для целей исследования цифры, связанные с доходами, основывались на самом последнем двенадцатимесячном периоде, элементы балансовой ведомости брались из самой последней балансовой ведомости, а в качестве рыночного использовался самый последний курс на момент закрытия биржи. Если мы не были уверены в своевременности и полноте сведений о предприятиях, финансовых компаниях и фирмах, то их акции не рассматривались. Для некоторых обязательств, не связанных с выплатой процентов, также вводились корректировки. Исследование было организовано таким образом, что в среднем за исследуемый период удерживалось 30 акций. Акции с ограниченной ликвидностью из рассмотрения исключались. Рыночная капитализация определялась на основе доллара 2003 года. И число компаний в каждом дециле, и каждая группа рыночной капитализации флуктуировали в зависимости от числа компаний в базе данных, которое менялось для каждого периода.
46
EBIT — Earnings Before Interest and Tax — прибыль до выплаты процентов и налогов, маржинальная прибыль.
47
Для целей исследования и в интересах простоты предполагалось, что расходы, связанные с обесцениванием и амортизацией (неденежные затраты, вычитаемые из доходов) примерно равны эксплуатационным расходам (денежным затратам, не вычитаемым из доходов). То есть в рамках сделанных предположений получаем, что EBITDA — эксплуатационные затраты / расходы = EBIT
48
Включая привилегированный собственный капитал.
49
100 тысяч долларов EBIT с вычетом 48 тысяч долларов затрат на выплату процентов дадут 52 тысячи долларов доналогового дохода. Е/Р (отношение дохода к цене), или посленалоговая доходность, составит 15,6 процента (100 тысяч долларов EBIT минус 48 тысяч процентов минус 20 тысяч 800 долларов подоходного налога дает 31 тысячу 200 долларов посленалогового дохода; 31 тысячу 200 долларов делим на 200 тысяч долларов, получаем 15,6 процента). Эти 15,6 процента прибыли давали бы больше оснований для сравнений, если бы отношение ЕВIТ/СП рассматривалось как посленалоговая доходность, составляющая шесть процентов (то есть показатель EBIT рассчитывался бы после выплаты всех налогов, и мы брали бы чистую операционную прибыль после уплаты налогов, разделенную на СП; важно отметить, что посленалоговый EBIT, разделенный на стоимость предприятия и дающий шесть процентов, предоставил бы нам отношение доходности, которое можно было бы использовать для сопоставления инвестиционных альтернатив с доходностью лишенных риска десятипроцентных правительственных облигаций, а не с десятипроцентным отношением ЕВIТ/СП).
50
К примеру, платите ли вы за здание 200 тысяч долларов при 800 тысячах долларов ссуды на недвижимость или сразу выкладываете 1 миллион долларов — для вас это одно и то же. Здание то все равно будет стоить 1 миллион долларов!
51
Как до, так и после оплаты услуг менеджмента и его расходов.
52
То есть дециль с самым низким отношением цены к величине капитала дал 13,72 процента прибыли, а дециль с самым высоким — 11,51 процента. Рыночное среднее для этой группы составляло 11,64 процента.
53
Piotroski J. Value Investing: The Use of Historical Financial State ments to Separate Winners from Losers. // Journal of Accounting Research. - vol. 38, supplement. - 2000.
54
Эквивалент исследования волшебной формулы для акций компаний с рыночной капитализацией, превышающей примерно 700 миллионов долларов.
На этой странице вы можете бесплатно читать книгу Маленькая книга победителя рынка акций - Джоэл Гринблатт бесплатно.
Похожие на Маленькая книга победителя рынка акций - Джоэл Гринблатт книги
- Цифровой журнал «Компьютерра» № 184 - Коллектив Авторов - Прочая околокомпьтерная литература
- Как предсказать курс доллара. Эффективные методы прогнозирования с использованием Excel и EViews - Брюков Владимир Георгиевич - Финансы
- Цифровой журнал «Компьютерра» № 197 - Коллектив Авторов - Прочая околокомпьтерная литература
- HR-брендинг. Как стать лучшим работодателем в России - Нина Осовицкая - Маркетинг, PR, реклама
- Концептуальное проектирование сложных решений - Андрей Теслинов - Психология, личное
