Форма входа
0/0
Случайность и неслучайность биржевых цен - Юрий Чеботарев
- Дата:08.09.2024
- Категория: Бизнес / Ценные бумаги и инвестиции
- Название: Случайность и неслучайность биржевых цен
- Автор: Юрий Чеботарев
- Просмотров:1
- Комментариев:0
Уважаемые читатели!
Тут можно читать бесплатно Случайность и неслучайность биржевых цен - Юрий Чеботарев. Жанр: Ценные бумаги и инвестиции. Так же Вы можете читать полную версию (весь текст) онлайн книги без регистрации и SMS на сайте Knigi-online.info (книги онлайн) или прочесть краткое содержание, описание, предисловие (аннотацию) от автора и ознакомиться с отзывами (комментариями) о произведении.
Описание онлайн-книги Случайность и неслучайность биржевых цен - Юрий Чеботарев:
Книга рассказывает о формировании потока случайных событий на биржевом рынке, основа книги – реальные факты. Она демонстрирует подход к созданию торговых стратегий, приносящих прибыль из хаотического пространства биржевых цен. В книге представлены оригинальные авторские разработки торговых систем, которые положены в основу торговых роботов; приведены результаты применения этих систем на примере российского рынка ценных бумаг и рынка производных инструментов.Материал книги рассчитан на тех, кто занимается инвестированием и управляет биржевыми активами, на всех, кто соприкасается с ценными бумагами и их производными. Книга может быть полезна как начинающему, так и опытному инвестору.
Аудиокнига "Случайность и неслучайность биржевых цен" от Юрия Чеботарева
📚 В аудиокниге "Случайность и неслучайность биржевых цен" вы погрузитесь в увлекательный мир финансов и инвестиций. Автор подробно рассматривает тему биржевых цен и их необычайной природы. Книга поможет вам разобраться в тонкостях финансового мира и научит правильно анализировать рынок.
Главный герой книги - это инвестор, который стремится понять, как работает финансовый рынок и как можно использовать случайность в свою пользу. Он исследует различные стратегии и методы анализа, чтобы принимать грамотные решения и добиваться успеха на бирже.
Автор аудиокниги, Юрий Чеботарев, является экспертом в области финансов и инвестиций. Он имеет богатый опыт работы на финансовых рынках и делится своими знаниями и секретами успешного инвестирования с читателями.
На сайте knigi-online.info вы можете бесплатно и без регистрации слушать аудиокниги онлайн на русском языке. Здесь собраны лучшие бестселлеры различных жанров, включая книги о финансах, инвестициях и бизнесе.
Не упустите возможность погрузиться в увлекательный мир финансов и узнать все секреты успешного инвестирования. Слушайте аудиокнигу "Случайность и неслучайность биржевых цен" прямо сейчас!
Погрузитесь в мир финансов и инвестиций вместе с аудиокнигами о ценных бумагах и инвестициях на сайте knigi-online.info!
Читем онлайн Случайность и неслучайность биржевых цен - Юрий Чеботарев
Шрифт:
-
+
Интервал:
-
+
Закладка:
Сделать
Неизбежные ошибки в оценках стоимости будущих активов накладываются на неверное отношение к самому активу. В результате имеем тот гигантский разброс в оценке активов, который и наблюдаем в прогнозах аналитиков. Вывод для инвестора прост. Нужно использовать не модные, а проверенные временем методики оценки биржевых активов.
В декабре 2006 г. владельцы компании «Атон» продали большую часть своей инвестиционной группы австрийскому Bank Austria Creditanstalt за $424 млн. Другой претендент на покупку «Атона» – Goldman Sachs, оценил бизнес «Атона» в 2.5 раза ниже. При этом оба кандидата на покупку использовали одинаковый метод оценки: рассчитывали DCF и сравнивали отношение предполагаемой цены «Атона» к его собственному капиталу. Вопрос стоял глобально: насколько целесообразна такая покупка, насколько вырастет стоимость всей группы? Какой-то абсолютной цены у «Атона» не было. Все решилось просто – для австрийцев компания представляет большую ценность, чем для Goldman Sachs.
Еще один пример. В 2005 г. Сулейман Керимов купил компанию «Полиметалл» за $900 млн. А недавно провел IPO «Полиметалла», в результате чего рынок оценил компанию в $2.4 млрд. Можно ли говорить, что Керимов недоплатил? Скорее он просто предпринимательским чутьем оценил обстановку, для чего не потребовалось ни DCF, ни сравнительных подходов. Продавцу «Полиметалла» – группе «Ист» – на момент продажи нужны были деньги. Случайность ситуации состоит в том, что сегодня у вас есть рынок и покупатель, а завтра может не быть ни того, ни другого.
Некоторые аналитики пытаются в подобных случаях продвигать следующую идею: при покупке биржевого актива инвестор может рассчитывать только на собственную интуицию. С такой точкой зрения сложно согласиться, потому что интуицию нельзя формализовать и выразить количественно. Деньги не бывают интуитивными, они имеют количественную меру. Кроме того, каждому понятно, что вряд ли инвестор в момент принятия важных решений руководствуется одной лишь интуицией, которая, кстати, может и не «сработать». В подобных случаях нужно использовать не интуицию, а измерение рисков. Тогда будет возможно точно соотнести меру риска инвестора с риском биржевого актива.
3.5. Сам себе режиссер, или аналитическая вольница
В инвестиционных компаниях или банках биржевого аналитика воспринимают не как простого бухгалтера или финансового прогнозиста. Он – лицо своего предприятия, генератор свежих идей, автор красивых текстов. А если повезет – звезда. В то время как на цивилизованном западе от аналитиков требуется все больше технической работы, в России их балуют и переманивают друг у друга, чтобы ненароком не ушли в управляющие активами. [37]. Рекомендации подобных аналитиков по ценным бумагам скорее следует воспринимать как высказывания второсортного писателя-фантаста, нежели как руководство к действию.
В пространстве рекомендаций биржевых аналитиков часто возникают ситуации, когда крупные инвестиционные компании временно прекращают анализ акций целых отраслей экономики. И могут даже отозвать рекомендации по ним. При выяснении причин оказывается, что в компании идет пересмотр должностных обязанностей в аналитическом департаменте. Пересадили аналитиков с одного сектора экономики на другой, решили усилить команду, анализирующую любимый сектор самой компании. Инвесторам обещают возобновить прежние обзоры акций, как только будет найден новый аналитик. А подыскать его оказывается не так-то просто. Не каждый может продать воду под брендом альтернативного топлива. О том, что дефицит аналитиков в России большой, напрямую говорят растущие компенсационные пакеты. Люди с небольшим опытом и знаниями переманиваются из банка в банк на неразумные и нелогичные деньги.
Поэтому неудивительно то, что, когда звезда аналитических сентенций покидает крупный инвестиционный банк и на его место приходит восходящая звезда, отношение банка к тем или иным бумагам может резко измениться. И уж точно перемена эта не всегда будет полезной для инвесторов. Примеров тому достаточно.
В начале 2002 г. в крупнейшей инвестиционной компании России «Тройке Диалог» появился новый аналитик по нефти и газу. Он радикально пересмотрел оценки шести крупнейших компаний. Отчетность «ЛУКойла» вызвала у него подозрения, в результате чего справедливая цена акций компании была понижена на 40%. Соответственно, и рекомендация изменилась с «продавать» на «держать». До этого нового аналитика «Тройка» рекомендовала покупать «Сибнефть», новый аналитик советовал избавляться от акций «Сибнефти» просто потому, что с начала года акции этой компании выросли на 140%. Почему растут в цене эти акции, аналитик объяснить не мог, поэтому предлагал продавать. После выхода его отчета акции «Сибнефти» в первый же час торгов упали на 5.2%. Репутация аналитического отдела «Тройки» серьезно пошатнулась. А спустя небольшое время после этого отчета цена на акции «Сибнефти» выросла на 19.7%. В «Тройке» не любят вспоминать эту историю. Однако на эти грабли наступают много раз. В 2005 г. аналитики советовали продавать привилегированные акции «Транснефти», а они взяли и выросли в цене за один месяц на 9%.
В общем, в работе любого аналитического подразделения непонятен один вопрос: чем субъективность аналитика отличается от случайности, тем более такой, как например: «Не могу объяснить, значит, продавать»? А может, не продавать? А может, продавать? Есть предложение: давайте спросим обезьяну. Что она посоветует? Скорее всего, издаст какой-то звук. И на том спасибо! Но не надо забывать, что обезьяна предстает в лучшем свете, чем аналитик. Ей зарплату платить не надо. А это уже эффективность от инвестиций в инфраструктуру. Затрат меньше, а это польза.
3.6. Звездам – заоблачные гонорары!
Почему аналитики резко меняют рекомендации компании на новом месте работы? Это способ поднять личную капитализацию. В западных банках и компаниях аналитику платят деньги за точность прогнозов и рекомендаций. Звездой становится аналитик, которому доверяют. В России же аналитики грешат тем, что в погоне за звездностью и цитируемостью забывают о содержательной части.
Для инвесторов самое главное, чтобы аналитик постоянно генерировал свежие идеи, чтобы метод и подход его были уникальны даже при сравнительно небольшом количестве имеющейся у него информации. Клиенту главное, чтобы аналитик был не умен, а смотрел на биржевую информацию под другим углом, нежели все остальные. И аналитики чувствуют, по какому критерию их оценивают. Именно эффектные свежие идеи и создают репутацию аналитика. В эффективности и свежести заключается ключевое отличие звезды от простого аналитика. Для этого надо следовать двум правилам. Первое: нужно быть уверенным в том, что привлекательные аналитические отчеты – это все равно, что красивое вранье. Красивое настолько, чтобы нравилось всем окружающим. Второе: когда невозможно достичь желаемого – уметь сделать вид, что желали достигнутого.
Конец ознакомительного фрагмента.
На этой странице вы можете бесплатно читать книгу Случайность и неслучайность биржевых цен - Юрий Чеботарев бесплатно.
Похожие на Случайность и неслучайность биржевых цен - Юрий Чеботарев книги
- Рынок ценных бумаг - Анна Зверева - Юриспруденция
- Базовый курс по рынку ценных бумаг - неизвестен Автор - Деловая литература
- Как делать деньги на фондовом рынке. Стратегия торговли на росте и падении - Уильям О'Нил - Ценные бумаги и инвестиции
- Рынок ценных бумаг. Шпаргалка - Е. Гладышева - Ценные бумаги и инвестиции
- "Фантастика 2023-179". Компиляция. Книги 1-21 (СИ) - Рау Александр Сергеевич - Попаданцы
